На гособлигации, которые разместит Минфин, будет хороший спрос

        На облигации, которые Минфин в 2004 г. разместит на российском долговом рынке, будет хороший спрос, заявил аналитик ИГ "АТОН" Алексей Ю. Несмотря на то, что общий объем размещения составляет 290 млрд руб., примерно 120 млрд руб. из них будет одновременно погашено за этот же период, а именно - 2004 год. Поэтому чистые заимствования составят 170 млрд руб. и, по его мнению, "рынок готов платить эти деньги", тем более что объем свободной рублевой ликвидности в банковской системе на данный момент достаточно высок - около 500 млрд рублей. Ряд факторов позволяет говорить о том, что на протяжении всего 2004 г. сохранятся высокие цены на нефть, которые будут стимулировать приток рублевой ликвидности. Кроме того, курс рубля будет укрепляться на протяжении всего 2004 г., и на конец 2004 г. курс рубля, по оценкам ИГ "АТОН", составит 27,7, соответственно, валютная доходность рублевых облигаций будет значительно выше их номинальной стоимости. Несмотря на то, что реальная процентная ставка по ОФЗ останется отрицательной, то есть, будет ниже инфляции, на рынке будет спрос, способный поглотить такой объем предложений.
        Сейчас создается ряд послаблений в части валютных ограничений, что привлечет на рынок большое количество иностранных инвесторов и банков. Для них рынок внутреннего долга России будет очень привлекательным в силу укрепления рубля. Также иностранные инвесторы и банки могут создать конкуренцию государственным банкам, так что, скорее всего, в 2004 г. на рынке появится "новая сила", что в свою очередь приведет к повышению рублевой ликвидности.
        В настоящий момент соотношение внешнего и внутреннего долга России составляет 85% к 15%, то есть 85% - это внешний долг, 15% - внутренний долг. В 2004 г. погашение внешнего долга составит более $16 млрд, поэтому чистые заимствования на рынке внутреннего долга в районе $6 млрд не приведут к увеличению внешнего долга, напротив, это снизит долговую нагрузку на бюджет и диверсифицирует долг РФ по валюте. По мнению аналитика ИГ "АТОН", уменьшится валютная составляющая и увеличится рублевая.