Запад предпочитает Россию в розницу

Госкомстат обнародовал отчет об иностранных инвестициях в российскую экономику за первую половину 2002 года. Судя по этому сообщению, Россия продолжает терять привлекательность для прямых инвестиций. Повышение рейтинга S&P, несомненно, позволило говорить об изменении ситуации к лучшему. Но если спекулировать ценными бумагами на нашем рынке инвесторы еще готовы, то смысл вкладывать деньги в производство они пока не видят. Аналитики утверждают, что причина тому одна: отдача от российских компаний идет слишком медленно.

Заметим, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) падают с начала 2001 года. Но в текущем году уменьшение денежного потока к предприятиям заставляет серьезно задуматься. По итогам первого полугодия западные компании принесли стране всего $1,87 млрд, а их доля в общем объеме вложений снизилась с 28% до 22%. Это ставит под сомнение правительственный план по привлечению ПИИ. Во всяком случае, еще месяц назад глава департамента инвестиционной политики Минэкономразвития Сергей Баев заявлял, что их объем до конца года составит $6 миллиардов. Однако последние тенденции позволяют говорить, что объем ПИИ к концу года составит едва ли не вдвое меньше запланированного.

Инвестиции в производство – не только деньги, но и технологии, а также западные методики управления предприятием. Поэтому падение ПИИ представляет собой тревожный факт для отечественной экономики. По словам научного руководителя Экономической экспертной группы Минфина Евсея Гурвича, рост инвестиций был бы "очень важен" для России.

Другие аналитики утверждают, что те компании, которые собирались вложиться в российскую экономику, уже осуществили задуманное, и сомнительно, что появятся новые инвесторы. В сфере производства тот же Китай оказывается намного привлекательней нашей страны за счет дешевизны рабочей силы и большей продуктивности. Так что бороться с юго-восточным соседом за звание мировой фабрики было бы бессмысленно. " Нам нечего противопоставить Китаю", - заявляют аналитики.

На этом фоне неудивительно, что первое место по объему привлекаемых инвестиций впервые принадлежит сектору розничной торговли - $3,6 миллиарда. Промышленность пока остается на втором месте - $3,2 миллиарда. Поскольку вложения в розничные торговые сети окупаются куда быстрее, можно прогнозировать, что они удержат лидерство по ПИИ.

С другой стороны, снижение притока прямых инвестиций компенсируется ростом кредитования экономики из-за рубежа. В результате стабилизации макроэкономической ситуации и укрепления позиций рубля отечественные компании получили возможность привлекать займы на все более выгодных условиях. Отношение к отечественным заемщикам становится более благоприятным по мере усугубления латиноамериканского кризиса. На фоне Бразилии наши компании выглядят гораздо надежнее.

Впрочем, тенденция к преобладанию займов над прямыми вложениями в производство настораживает. Долг, как известно, красен платежом, а между тем, нет полной уверенности, что предприятия смогут обеспечить соответствующую отдачу, даже при более выгодных условий кредитования. Однако экономисты полагают, что до конца года нынешняя ситуация - рост кредитования на фоне сворачивания прямых инвестиций - уже не изменится. Прогноз развития событий, по их словам, может быть следующим. Пессимистический вариант - в 2002 г. ПИИ в любом случае будут не выше, чем в прошлом году ($4 млрд), оптимистический - прямые инвестиции все-таки дорастут по итогам года до $5-6 миллиардов.