Доллар пока растет на честном слове

Во вторник средневзвешенный курс доллара на ЕТС расчетами "tomorrow" к 11:30 мск взлетел сразу на 10 копеек, до отметки 28,7662 руб./$. На ЕТС расчетами "today" средневзвешенный курс американской валюты вырос до 28,7705 руб./$ – с 28,6600 руб./$ на предыдущей сессии. Курс рос при невмешательстве ЦБ, которое было истолковано игроками как молчаливое согласие с происходящим на рынке. Судя по высказываниям участников рынка, многие из них всерьез уверовали в смену тренда.

"Доллар растет, несмотря на то, что рубли дороже, чем обычно. Рынок разворачивается", – заявил агентству "Рейтер" дилер банка "Кредиттраст" Василий Ушаков. "Рынок, кажется, перекуплен долларами, но очевидно, что в итоге мы сломали тренд (укрепления рубля)... С одной стороны, это удерживает участников от продаж, с другой – еще больше разогревает рынок. Кроме того, на рынке есть реальные покупки валюты от импортеров и банковских клиентов", – поясняет другой участник рынка.

И все же, несмотря на растущий на глазах долларовый оптимизм игроков, соскучившихся по "бычьему" рынку, говорить о смене тренда преждевременно. Убедиться в этом не сложно, в очередной раз обратившись к основным причинам, определяющим ситуацию на российском валютном рынке.

В пользу роста доллара по отношению к рублю играют два важнейших фактора: укрепление американской валюты на мировых рынках и предположения о начале сдерживания дальнейшего усиления реального эффективного курса рубля Центробанком.

Что касается первой причины, то действительно, конъюнктура мирового валютного рынка FOREX пока благоволит американскому доллару. Однако это еще не дает оснований с полной уверенностью говорить о наступлении для него "часа быка". Внимание игроков FOREX сосредоточено на ожидающемся сегодня выступлении в объединенном экономическом комитете Конгресса США главы ФРС США Алана Гринспена, который будет говорить о состоянии американской экономики. В речах Гринспена аналитики намерены усмотреть хоть какой-то намек на то, какой монетарной политики будет придерживаться ФРС в ближайшее время. Все прекрасно понимают, что окончание затянувшегося периода низких процентных ставок, а значит и дешевых денег, не за горами. Вопрос лишь в том, даст ли Федеральный резерв "отмашку" началу удорожания американской валюты.

Пока же, не зная, чем порадует рынок глава ФРС, инвесторы не торопятся предпринимать каких-либо действий в отношении доллара, что, безусловно, работает в пользу американской валюты. Если сказанное Гринспеном покажется участникам рынка положительной оценкой ситуации в американской экономике, то у доллара появятся все основания для дальнейшего подъема. Однако с тем же успехом в его речах слушатели могут уловить намек на то, что ФРС намерена повременить с повышением ставок. В этом случае возможно ослабление доллара на международном валютном рынке, которое неизбежно лишит его существующей ныне поддержки и на российском.

Вторым фактором, обеспечивающим продолжающийся до последнего времени рост доллара по отношению к рублю, остается готовность ЦБ не допустить чрезмерного укрепления национальной валюты. Пока сложно представить, насколько эффективным может оказаться насильственное сдерживание роста рубля. Тем не менее, в России "исторически" принято считать, что ситуация на рынке определяется в первую очередь внутренними факторами (наипервейший из них – политика ЦБ) и лишь потом – событиями, происходящими на FOREX.

Увы, ЦБ в данной ситуации отнюдь не всесилен. В пользу продолжения укрепления рубля по-прежнему говорят беспрецедентно высокие мировые цены на нефть и твердое намерение руководства страны максимально увеличить ее экспорт. Пытаясь бороться с рублем, скупая доллары, Центробанк непременно столкнется с усилением инфляции, что также недопустимо. Максимум, чего удастся в этом случае добиться ЦБ, – не допустить укрепления курса рубля выше установленной нормы (хотя и это будет связано со значительными трудностями).

Что же касается недавних заявлений экономических чиновников, посвященных недопустимости чрезмерного укрепления рубля, их стоит отнести в разряд "словесных интервенций". Известная беседа Сергея Игнатьева с президентом, в ходе которой глава государства указал главе ЦБ на недопустимо дорогой рубль, вызвала определенную "защитную реакцию". Ее результаты сегодня мы можем наблюдать на российском рынке.

Однако вряд ли "словесные интервенции" реально способны что-то изменить. Вызванное ими усиление доллара к рублю – скорее спекулятивная реакция, нежели реальная смена тренда, как это поспешили признать некоторые эксперты.