Россия меняет старые доллары на новые

Заявление представителя ЦБ РФ о том, что Россия намерена перевести часть своих международных резервов в канадские доллары, не осталось незамеченным в мире. Оно, конечно, не стало последним гвоздем, вбитым в гроб доллара США, зато вызвало нешуточное беспокойство в самой Канаде.

На довольно оригинальный шаг российского ЦБ в первую очередь отреагировал сам канадский доллар – тут же поднялся (правда, ненадолго) по отношению к доллару США. Последний, напротив, упал, причем на некоторых рынках весьма значительно. Например, в Токио курс американской валюты снизился в тот же день до минимального уровня с июля 1995 года. Японские инвесторы в массовом порядке "сливали" доллары, что, впрочем, было обусловлено и внутренними факторами японской экономики, но российское заявление подлило масла в огонь.

Конечно, никто и не ожидал того, что российские намерения изменить резервную "корзину" валют сильно повлияют на доллар США. И вряд ли правы те эксперты, которые утверждают, что заявление ЦБ имело целью оказать давление на администрацию Обамы. Нет, скорее, причиной было вполне объяснимое стремление обезопасить свои резервы. На данный момент доллары США составляют 47% валютной части российских резервов, и ЦБ пытается немного уменьшить зависимость от "бакса", перспективы которого все менее внушают доверие на фоне продолжающегося роста госдолга США (уже превышающего $12 трлн) и бюджетного дефицита ($1,4 трлн – рекорд за все послевоенные годы). Не только наш Центробанк, но и инвесторы многих стран начинают терять веру в незыблемость американской экономики и доллара. Кроме того, кредитование США путем покупки их валюты и ценных бумаг становится просто невыгодным: ФРС заявляет, что плавное снижение курса доллара продолжится, а гособлигации США стали слишком малоприбыльным вложением из-за сохранения крайне низких процентных ставок. Так что по мере выхода мировой экономики из кризиса капитал будет все активнее покидать эти "убежища".

Почему именно канадский доллар был выбран в качестве новой резервной валюты РФ? Во-первых, потому, что канадская экономика демонстрирует хорошую устойчивость даже в условиях кризиса. "Банковская система в Канаде не сталкивается с такими проблемами, какие существуют в банковской системе США, – объясняет канадский эксперт по валютным проблемам Дэвид Гилмор. – Канадские семьи не накопили столь значительной задолженности, как семьи в США". Во-вторых, канадский доллар медленно, но верно растет. С начала 2006 г. его курс к американскому тезке вырос на 8,4%, к рублю – на 11,04%. Десятилетние канадские гособлигации сейчас имеют примерно такую же доходность, что и американские (3,28% против 3,34%). Ну, а в-третьих, выбирать было особо не из чего. Сделавший упомянутое заявление директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов сетовал на то, что выбор валют для размещения резервов невелик. Центробанк подумывал выбрать швейцарский франк, но отказался, поскольку емкость его рынка ограничена. Впрочем, по словам Швецова, в дальнейшем в состав резервов могут быть введены еще "одна – две валюты". Что это будут за денежные единицы? Может быть, австралийский доллар? Это весьма перспективная валюта: за последние четыре года ее курс к доллару США вырос на 26%, а доходность десятилетних гособлигаций составляет 5,4%. Или все тот же швейцарский франк? Возможно, но в любом случае подобные валюты не смогут получить большой доли в российских резервах, поскольку имеют ограниченную ликвидность в мире. Даже канадские эксперты не склонны переоценивать перспективы своего доллара как мировой резервной валюты. "Рынок канадского доллара слишком мал и неликвиден, чтобы валюта смогла стать важным компонентом резервов", – полагает профессор университета провинции Британская Колумбия Морис Леви. Российские же эксперты полагают, что доля канадского доллара в резервах вряд ли превысит 5%.

Надо заметить, Россия не оригинальна в своем решении разнообразить валютную "корзину". На днях Центробанк Аргентины объявил о решении ускорить процесс изменения структуры валютных резервов для противостояния риску девальвации американского доллара. Будет увеличена доля евро и золота и куплены австралийские доллары, канадские доллары и норвежские кроны, обменный курс которых имеет тенденцию к росту. При этом подчеркивается, что американский доллар еще долгое время будет оставаться основной валютой резервов Аргентины.

Диверсифицировать свои валютные корзины намерены также Китай, Бразилия, Индонезия и ряд других стран. Как отметил канадский эксперт Дэвид Гилмор, сам по себе этот факт можно рассматривать как "вотум доверия канадской экономике". Однако он же может оказаться и тяжким бременем для нее. Если пополнение резервов канадскими долларами войдет в моду, его курс будет расти, что снизит прибыли канадских компаний на внешних рынках. Кроме того, валюта окажется переоцененной, займет неподобающее ей место в мировой финансовой системе, что таит риск для всей национальной экономики. Довольно образно этот эффект описал канадскому изданию Globe and Mail специалист по инвестиционным банкам Кен Куртис: по его словам, если центробанки ведущих стран мира поменяют на канадские доллары всего лишь 3% своих резервов (то есть $200 млрд), то канадская валюта перегреется, точно "лампочка от фонарика, подключенная к атомному реактору". Кроме того, либеральным критикам на Западе может не понравиться, что Канада, имеющая репутацию жесткого оппонента Москвы, вдруг стала ее невольным экономическим союзником. Учитывая эти обстоятельства, Канада может начать "сбивать" невыгодно растущий курс своей валюты. А значит, россиянам не следует бросаться менять "старые" доллары с президентами на "новые", с птичками.