Зачем Россию осыпают мусором

Фото: globallookpress/Anton Belitsky©

Минувшая неделя ознаменовалась очередной порцией негативных экономических новостей для России. Главной из них стало решение международного рейтингового агентства Moody's понизить суверенный кредитный рейтинг России с Baa3 до "мусорного" Ba1 с "негативным" прогнозом. Причины такого решения, по версии Moody's - отток капитала из РФ, падение цен на нефть, снижение курса рубля, а также ситуация на Украине.

Эксперты агентства ожидают глубокую рецессию российской экономики в 2015 г. и продолжение спада в 2016 году. По их мнению, Россию ждет дальнейшее ослабление фискальной устойчивости и валютных резервов и "непредсказуемая политическая динамика". Также Moody's отмечает пока еще низкий, но растущий риск правительственных решений, которые поставят под угрозу своевременные выплаты по внешнему долгу. Ранее "мусорный" рейтинг был присвоен России другим крупнейшим рейтинговым агентством - Standard & Poors.

Как и следовало ожидать, решение Moody's вызвало неоднозначную реакцию в экспертной среде и нескрываемое возмущение представителей российского руководства, поспешивших заявить о политическом характере такого решения.

Несогласие с решением Moody's высказал министр финансов РФ Антон Силуанов, назвав его "запредельно негативным". По словам главы Минфина, оно основано "на крайне пессимистичном прогнозе, который не имеет аналогов сегодня". "Очевидно, информация о состоянии экономики России, ее бюджетной и финансовой политике, предоставленная агентству в исчерпывающем объеме, была проигнорирована. Полагаю, при принятии решения о снижении рейтинга агентство руководствовалось, прежде всего, факторами политического характера", - сказал Силуанов.

И если с мнением политиков и членов российского правительства все предельно ясно, так как ничего другого сказать по данному вопросу они просто не могли, куда больший интерес вызывает мнение экономистов.

Примечательно, что решение Moody's вызвало удивление даже у политически уравновешенного и либерально ориентированного экс-министра финансов Алексея Кудрина. "Допускал снижение рейтинга России до "мусорного", но сейчас считаю это малообъяснимым", - написал он в своем Twitter.

Больше ясности по данному вопросу демонстрируют независимые эксперты. Впрочем, единого мнения по происходящему нет и у них. "Я не ожидаю драматических изменений. Дальше будет хуже, но от этого решения ничего не меняется", - заявил в эфире радиостанции "Эхо Москвы" аналитик Института Гайдара Владимир Назаров. По его мнению, рейтинговое агентство действительно склонно преувеличивать масштабы проблемы.

Между тем снижение странового рейтинга одним из трех ведущих мировых рейтинговых агентств отнюдь не экономически безобидное решение, преследующее исключительно политические цели. Напротив, оно может иметь весьма негативные последствия для страны в плане привлечения средств на международном рынке капитала.

"Это будет стимулировать якорных инвесторов на рынке ценных бумаг консервативных иностранных фондов к определенной постепенной продаже этих российских инструментов", - считает председатель совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин. По мнению эксперта, решение Moody's не означает пока для России обвала внешнедолгового рынка, хотя и является тревожным сигналом. "Это не обвал, это просто уход инвесторов с рынка, это всегда плохо", - пояснил Вьюгин.

Впрочем, помимо неизбежного сокращения притока средств в страну происходящее таит в себе и еще один куда более серьезный риск. После присвоения России "мусорного" рейтинга, западные кредиторы могут потребовать возврата займов, прежде всего, у частных российских компаний, задолженность которых измеряется сотнями миллиардов долларов. "После снижения рейтинга РФ до мусорного 2-м агентством сработают ковенанты-требования о досрочном возврате кредитов. Бедный рубль", - пишет в своем Twitter экс-министр экономики России Андрей Нечаев.

Развитие самого негативного сценария, возможно, сдерживает тот факт, что рейтинг России снижен до "мусорного" уровня пока еще не всеми участниками "большой тройки". Своего слова пока не сказало агентство Fitch. По мнению Олега Вьюгина, это обстоятельство "может быть еще поможет избежать резкого сброса бумаг".

Впрочем, все это не меняет ситуации по сути. Рейтинговые агентства, в большинстве случаев, не склонны выбиваться из общего тренда, а это значит, что присвоение России "мусорного" рейтинга от Fitch является лишь вопросом времени.

Интереснее другое - действительно ли представители "большой тройки" идут на поводу раскручиваемой западными политиками антироссийской кампании или на самом деле прогнозируют крах российской экономики?

Теоретически, вполне возможно, что рейтинговые агентства следуют в фарватере большой политики и делают то, чего не удалось добиться при помощи санкций. Рейтинги "большой тройки" являются необходимыми параметрами, заложенными в процедуру принятия решений тысячами частных инвесторов, приобретающих обязательства России. Таким образом, Запад получает возможность перекрыть Москве еще один кран доступа к европейским и американским деньгам. Более того, таким образом перекрывается доступ к рефинансированию кредитов российскими компаниями, а также поднимается вопрос о возврате уже взятых займов. Все это неизбежно станет мощнейшим ударом по экономике страны и, прежде всего, ее основным глобальным игрокам.

С другой стороны, совершенно не факт, что ведущие рейтинговые агентства идут на поводу у политиков. По крайней мере, на Западе у них есть возможность этого не делать. Напротив, для "большой тройки" куда большее значение могут иметь не президенты, премьеры и их советники, а потребители предоставляемых услуг. То есть те самые фонды и компании, которые и осуществляют инвестиции в Россию.

Не секрет, что в кризис 2008 г. авторитет рейтинговых агентств был сильно подорван, в том числе и из-за того, что последние не торопились замечать бедственного положения целого ряда компаний, существенно завышая им "оценку". Тогда это едва не привело к уходу агентств с рынка, так как многие инвесторы напрямую увязывали свои убытки с их решениями.

В связи с этим есть вероятность того, что рейтинговые агентства вовсе не спешат присоединится к глобальной экономической порке, устроенной Москве Западом, а напротив, "дуют на воду", сильно "обжегшись на молоке" в уже далеком 2008-м. Пропустив надвигающийся коллапс они получили столь сильный репутационный урон, что его повторение может означать для них полное прекращение существования. В связи с чем, вероятно, агентства всего лишь решили перебдеть, благо ситуация в России действительно развивается крайне негативно и ее последствия плохо предсказуемы.

Из прогнозов Moody's и S&P видно, что они построены на основе самых крайних, а порой и просто невероятных оценок. Вопрос лишь в том, как посмотрят на все это инвесторы, если агентства опять сядут в лужу, а экономическая ситуация в России не окажется столь катастрофической, как предсказывали их эксперты.