Из-за чего стреляются газовые короли

прочитано 972 раза

Удачное время создания, благоволение властей, талантливый менеджер во главе, консультации уважаемой аудиторской фирмы... Что помешает повторению на российской почве истории Enron?

В пятницу, 25 января, полиция штата Техас обнаружила тело 43-летнего Джона Клиффорда Бакстера. "Бакстер был найден в своем автомобиле в 14 часов 23 минуты. В машине была обнаружена предсмертная записка", – говорится в заявлении полиции. Экспертиза подтвердила вывод полиции: самоубийство. До мая 2001 года Джон Бакстер занимал пост заместителя председателя совета правления корпорации Enron. Он был одним из 16-ти высокопоставленных чиновников Enron, которым за последнее время было подано 40 судебных исков в связи с банкротством компании и махинациями с бухгалтерской отчетностью. Так в деле банкротства американского газового гиганта появилась первая кровь.

...Нет повести печальнее на свете, чем взлет и падение Enron – лидера североамериканского рынка природного газа и электроэнергии, седьмой по размеру рыночной капитализации компании США. Нигде более переплетения интересов бизнеса и власти, дружбы и дела, выгоды и ответственности не показали столь наглядно свои темные стороны.

В 1985 году фирма Houston Natural Gas заключает сделку слияния с газовой компанией InterNorth, базирующейся в Омахе, шт. Небраска, образуя Enron – компанию, занимающуюся поставкой природного газа коммунальным компаниям в пределах отдельных штатов и между штатами и владеющую газопроводами длиной 37.000 миль. Это был спокойный и предсказуемый бизнес. Газовая отрасль в США в то время являлась естественной монополией и регулировалась государством. Но создатели Enron были людьми дальновидными – или просто владели инсайдерской информацией: вскоре правительство отказывается от жесткого регулирования газовой отрасли и перед компанией открываются блестящие перспективы. Проводником в светлое будущее становится председатель совета директоров Enron Кеннет Лей, ранее работавший экономистом в корпорации Exxon.

Лей создал уникальную систему торговли газом. Вместо того чтобы подстраиваться под рынок, компания подстроила рынок под себя: в созданной Леем торговой системе Enron отводилась роль посредника между продавцами и покупателями, получающего прибыль независимо от направления движения цен на природный газ, а затем поставляющего этот газ по своим разветвленным газопроводам. Система позволяла клиентам компании покупать и продавать газ в любом необходимом им количестве и получать его в любые нужные им сроки – и при этом дешевле, чем на бирже, так как им не приходилось обращаться к брокерским фирмам, чтобы завершить сделки. Руководство Enron всегда имело связи в политических кругах, поэтому ему удавалось добиваться, чтобы бизнес компании оставался нерегулируемым. К середине 90-х гг. Enron захватила контроль над 20% рынка природного газа в Северной Америке. Такая доля на рынке не признается доминирующей ни в США, ни в России де-юре, но де-факто компания до последнего времени оставалась на газовом рынке Штатов доминирующим игроком. Темпы роста прибыли были близки к 30% в год, и объемы торгов все время возрастали. К августу 2000 г. акции Enron достигают абсолютного максимума: от $15 в середине 90-х цена их поднимается до $90,56.

Слагаемые успеха очевидны: талантливый менеджер во главе, удачное время создания, благоволение властей предержащих, продуманная система ведения бизнеса. Консультантом и аудитором компании является уважаемая аудиторская фирма Arthur Andersen, входящая в "большую пятерку" бухгалтерских фирм США. Не скупится газовый гигант и на политические кампании: только в 90-х гг. Enron и ее сотрудники вложили в них почти $6 млн. Около $4,5 млн. пошло на поддержку республиканских кандидатов, причем примерно половина этой суммы была использована в ходе выборов нынешнего президента. Последнее естественно: Кеннет Лей является личным другом Буша-младшего.

Что же могло опрокинуть столь блестящий бизнес? Некоторые наблюдатели считают, что Лей совершил ошибку, когда решил, что, заработав миллионы, торгуя фьючерсными контрактами на природный газ, компания может заработать еще больше на торговле другими видами ресурсов, такими как электричество, вода, высокоскоростной доступ в Интернет и даже телеэфир.

Действительно, размах Enron не мог не радовать ее инвесторов. Компания, превратившись из "Золушки", коммунальной компании, поставляющей природный газ, в элиту американского бизнеса, казалась незыблемым столпом, воплощенным образцом американской мечты. Кеннет Лей вошел в список лучших менеджеров мирового бизнеса, его методы управления бизнесом изучались прилежными "яппи", мечтающими делать жизнь со "старины Лея".

Однако за блестящим фасадом скрывались нешуточные проблемы. Компания потратила огромные средства, чтобы продвинуться на новые рынки, но ожидаемые прибыли не материализовались, и миллиарды долларов инвестиций быстро превратились в миллиарды долларов потерь. Вместо того чтобы признаться акционерам в понесенных убытках, компания предпочла не отражать их в балансе, отнеся на счет целого ряда сложно организованных частных фондов, невидимых для акционеров. На некоторое время это помогло, и акции Enron продолжили движение вверх.

И тут нужно снова вернуться к вопросу: в чем причина краха Enron? Только ли в просчетах ее руководства? 20 января Джозеф Берардино, главный исполнительный директор Arthur Andersen, заявил, что причиной краха Enron явилась ошибочность ее бизнес-модели. Но компания имеет множество акционеров, готовых ради сохранения своих инвестиций подправить ошибочные решения. Существует правительство, отслеживающее ситуацию на газовом рынке страны – оно могло забить тревогу, увидев, что на данном сегменте рынка нарастает напряжение, грозящее потребителям и бизнесу.

Но правительство молчало: возможно, потому, что ответственные чиновники были заворожены обаянием Лея – или старались закрывать глаза по более прозаическим причинам. А может, дело в тех пожертвованиях, которые компания делала политикам: по поступающим сведениям, число сенаторов, получавших на свою предвыборную кампанию деньги от Enron, поражает воображение. Таковых нашли даже в числе тех, кто сегодня занимается расследованием деятельности Enron.

А уважаемая Arthur Andersen, ведущая внешний аудит, помогала скрыть ущерб, причиненный акционерам, подтверждая правильность бухгалтерской отчетности энергетической компании, когда та вела темные финансовые операции. В течение последних четырех лет ведущая бухгалтерская фирма США, чьи заключения признаются во всем мире, подписывала финансовые отчеты Enron, в которых стоимость компании преувеличивалась более чем на миллиард долларов. А когда над компанией нависли тучи, аудитор совершил немыслимое: начал уничтожать документы.

Конечно, и здесь можно все свалить на отдельных нерадивых аудиторов: 15 января Arthur Andersen объявила, что выгнала партнера Дэвида Дункана, отвечавшего за аудит злосчастной Enron. По утверждениям руководства Andersen, именно он распорядился уничтожить электронную переписку и часть документов, относящихся к аудиту Enron, после того как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала в октябре расследование в отношении финансовых операций корпорации и затребовала документы для проверки. Но не зря критики обращают внимание на то, что Arthur Andersen являлась одновременно и аудитором, и консультантом Enron. Такое сращивание ревизора и советчика, практикуемое Andersen, давно вызывало нарекания. В случае с Enron нельзя отрицать, что заинтересованность аудитора в благополучных отчетах компании несомненна. Кроме того, несколько высших менеджеров компании пришли в нее именно из Andersen.

Эксперты, ведущие расследование, выяснили, что высшие менеджеры как Andersen, так и Enron в августе прошлого года получали предупреждения касательно сомнительных бухгалтерских методов от вице-президента Enron Шерон Уоткинс. По словам Говарда Шилита из независимой исследовательской фирмы Center for Financial Research and Analysis, Arthur Andersen, по крайней мере в лице одного из ее высших менеджеров, недавно заявляла, что подозревала об участии Enron в мошеннических операциях. Но если это действительно было известно компании-аудитору, то об этом должны были быть извещены органы, контролирующие соблюдение законодательства. Однако Andersen не уведомила власти. Вместо этого аудиторы стали уничтожать документы...

Первым звонком о неблагополучии стала отставка Джона Бакстера, завершившего свою жизнь 25 января сего года выстрелом в голову. Бакстер проработал в Enron более десяти лет. На его счету покупка в 1997 году компании Portland General Electric (была куплена за $3,21 млрд.). В октябре 2001 года эта компания была продана за $2,98 млрд. в наличных, акциях и долговых обязательствах. В мае 2001 года Бакстер ушел в отставку по собственному желанию. По словам одного из его бывших подчиненных, уход в отставку объяснялся нежеланием все время оставаться на вторых ролях в компании, а также планами по защите степени доктора исторических наук. Однако несколько ранее, в январе 2001 года, Бакстер продал 191,6 тыс. принадлежащих ему акций Enron, выручив около $15,1 млн. Эта продажа, сильно похожая на сброс, также фигурировала в обвинениях, предъявленных Бакстеру.

Следующим, более громким сигналом, стала отставка 14 августа 2001 года с поста президента и главного исполнительного директора Enron Джеффи Скиллинга, человека, долгие годы помогавшего Кеннету Лею развивать торговлю энергией. Отставка скандальна – Скиллинг уходит, пробыв на посту всего шесть месяцев. Как будто, заняв его, он узнал нечто весьма неприятное. Но компания объясняет его уход личными причинами, а сам Скиллинг молчит.

Дальше события внутри Enron начинают закипать. 20-21 августа 2001 года Лей покупает 68.000 акций Enron, посредством исполнения опционов компании, по цене $20,78-$21,56 за акцию. Однако вскоре он избавляется от части акций, чтобы, по словам его адвоката, выплатить долг. Уже 22 августа вице-президент компании Шерон Уоткинс в ходе встречи с Леем предупреждает его, что компания может рухнуть в связи с неблаговидными бухгалтерскими операциями. Заодно Уоткинс интересуется, почему Enron препятствует сотрудникам, желающим продать свои акции. В ответ Лей использует чат в Интернете, чтобы призвать сотрудников покупать акции Enron. Он говорит им, что эти акции являются невероятно выгодной покупкой, прогнозируя, что стоимость компании в течение следующего десятилетия увеличится на 800% или более. Методы российского Мавроди срабатывают, однако пар уже приподнимает крышку: 12 октября главный аудитор Enron от Arthur Andersen инициирует двухнедельную кампанию по ликвидации документов, связанных с Enron, с тем чтобы сделать недоступными многие сведения. Сам Дункан заявляет, что в это время адвокаты Andersen вдруг начали подчеркивать, что политика фирмы допускает уничтожение некоторых документов. Это было последнее скрытое от глаз общественности событие – скандал вырвался наружу, обдав крутым кипятком и ничего не подозревавшую Wall Street, и правительство США, и всю общественность, еще не оправившуюся от шока энергетического кризиса в Калифорнии и чудовищных терактов. С 16 октября 2001 года – дня, когда Enron впервые сообщает о первых квартальных убытках более чем за четыре года, ставших результатом потерь в размере $1 млрд. от убыточных видов бизнеса, – начинается отсчет самого скандального банкротства Америки за последние десятилетия.

И опять можно задать вопрос – почему? Почему правительство отказалось спасать своего недавнего друга и благодетеля? Почему крупнейшие инвесторы, среди которых числятся, по сведениям, такие финансовые гиганты, как Citigroup, Credit Suisse First Boston, Wachovia, General Electric Capital, Morgan Stanley, Travelers Group, American International Group, будучи, по данным The Wall Street Journal, осведомлены о неблагоприятной финансовой ситуации в компании Enron, не протянули ей руку помощи?

Но для российских наблюдателей гораздо важнее ответить на вопрос: когда? Реструктуризация наших естественных монополий – электроэнергетической, железнодорожной – набирает силу. Не за горами создание независимых компаний, ведущих оптовую торговлю на рынке газа, электроэнергии и грузовых перевозок. Памятуя о российской традиции, можно не сомневаться, что наиболее успешными среди них окажутся те, чье руководство сможет найти общий язык с правительственными чиновниками, администрацией президента и наиболее влиятельными думскими фракциями. Наверняка среди топ-менеджеров этих компаний найдутся и те, кто изучал историю успеха Кеннета Лея в Гарварде или Чикаго.