Доллар превратился в дешевку

Читать в полной версии →
В случае невозможности дальнейшего балансирования между валютным курсом и инфляцией ЦБ скорей предпочтет прекратить поддерживать доллар, нежели продемонстрировать рост цен




Первая неполная рабочая неделя наступившего года на российском валютном рынке выдалась воистину роковой для доллара США. Только за первые торговые дни января американская валюта "похудела" на 46 коп., потеряв более 1,5% стоимости.

Последний рабочий день минувшей недели ознаменовался провалом доллара ниже 29,0 руб./$, до уровня 2,5-летней давности. В пятницу на ЕТС на сессии с расчетами "tomorrow" средневзвешенный курс доллара был зафиксирован на уровне 28,9918 руб./$ – по сравнению с 29,1350 руб./$ на предыдущей сессии. Межбанковские котировки сделок составляли 28,9600-28,9750 руб./$.

Существенной особенностью январских торгов остаются ощутимые масштабы падения американской валюты. В минувшем году не так уж часто можно было наблюдать единовременное падение курса сразу на 10-15 копеек. Характерно, что в пятницу, когда доллар упал сразу на сразу 14 коп., Банк России не предпринял практически никаких усилий для стабилизации ситуации, и события на рынке развивались на фоне массированного напора спекулятивных продаж. По всей видимости, ЦБ решил выдержать паузу, дав возможность спекулянтам "выпустить пар", и лишь после этого взяться за восстановление статус-кво. Аналитики сходятся во мнении, что нынешние ежедневные "проходы" рынка в пределах 0,5%-0,6% Центробанк уже считает "условно-допустимыми" и не рискует покупать доллары, наводняя рынок дополнительной рублевой массой.

В последние дни в банковской системе продолжает наблюдаться избыток рублевой ликвидности с явной тенденцией к ее росту. На конец минувшей недели остатки средств на корсчетах комбанков по РФ составили 259,8 млрд руб., а остатки на депозитных счетах возросли до 207,1 млрд рублей. В краткосрочной перспективе подобная ситуация говорит о том, что скопившиеся в банковской системе деньги не находят себе применения, что вызывает определенную тревогу.

Важное значение будет иметь то, на каком уровне Центробанк все-таки вступит в игру, пытаясь приостановит ослабление доллара. По мнению дилеров, это могут быть уровни как в 28,95 руб./$, так и в 28,90 руб./$.

Что же касается факторов, способствующих ослаблению американской валюты к рублю, то их действие с каждым разом только нарастает. Нефтяные цены продолжают оставаться на пиковых отметках, тогда как ОПЕК намекает на возможность сохранения текущих объемов добычи. Наряду с активной репатриацией валютной выручки в страну текут относительно дешевые долларовые займы и инвестиции, что во многом обуславливается низкой привлекательностью инвестирования на Западе. Самым же действенным фактором ослабления "зеленого" в России остается его падение по отношению к основным мировым валютам. Так, в пятницу доллар достиг очередного исторического минимума к единой европейской валюте – 1,2840$/EUR. Причиной тому послужило сообщение Минтруда о резком замедлении роста рабочих мест в США в декабре 2003 года.

Говоря о перспективах доллара в России, нужно отметить, что о смене тренда вряд ли уместно говорить по меньшей мере в течение двух ближайших кварталов. Вопрос состоит лишь в динамике процесса ослабления доллара к рублю: либо (стараниями ЦБ) оно будет происходить по "сглаженной" схеме, либо будет ускорено. Сценарий развития ситуации зависит от того, насколько реальной опасностью обладает сформировавшийся в последнее время "рублевый навес" и не способен ли он инфляционной лавиной вырваться на потребительский рынок. Пока мы видим, что Центробанк воздерживается от массированных скупок доллара, по-видимому, опасаясь за последствия разрастания рублевой массы.

Как известно, укрепление рубля и рост инфляционной опасности являются двумя противоположными концами палки, которой изо всех сил пытается балансировать ЦБ. Для экономики нежелателен перевес ни в одну из этих крайностей. Тем не менее, на фоне предстоящих президентских выборов определенного перевеса в сторону укрепления рубля избежать вряд ли удастся. Проявления негативных последствий усиления национальной валюты экономика начнет ощущать несколько позже, чем население почувствует рост потребительских цен. Это означает, что в случае невозможности дальнейшего балансирования между валютным курсом и инфляцией Центробанк скорей предпочтет прекратить поддерживать доллар, нежели показать рост цен.

Сергей СЕРЕБРОВ |
Выбор читателей