Не храните деньги в банке...

Подошла к концу первая более или менее полноценная рабочая неделя наступившего года. Причем нельзя сказать, что она оказалась бессобытийной, как можно было бы предположить по причине затяжных праздников. Наиболее интересные, на наш взгляд, события происходили в эти январские дни в сфере естественных монополий, ну и, конечно же, на валютном рынке.

В новом году первым из естественных монополистов, заявившим о повышении тарифов, стало Министерство путей сообщения. На прошлой неделе было объявлено, что уже с завтрашнего дня на 30% повышаются цены на проезд в поездах дальнего следования, а с 20 января на 14% будут подняты тарифы на грузовые перевозки. Как заявил новый глава МПС Геннадий Фадеев, повышение стоимости грузовых перевозок призвано компенсировать потери министерства, связанные с унификацией тарифов на грузоперевозки через морские порты. Что касается стоимости проезда в поездах дальнего следования, то пассажирам расслабляться рано: как отметил министр, нынешнее повышение вряд ли окажется последним.

И все же потребители услуг российских железных дорог отделались "малой кровью". Как известно, инвестиционная программа МПС, разработанная еще в бытность министром Аксененко, предполагала повышение тарифов аж на 60%. Сложно сказать, что именно повлияло на упорядочение инвестиционных аппетитов железнодорожных чиновников: правительственные решения, ожидание смены министра или, может, здравый смысл. А скорее всего, сочетание всех этих факторов. Так или иначе, в результате объем инвестиционной программы МПС сократился сразу на 70 млрд. рублей – до 93 миллиардов. Сокращение программ развития отрасли, конечно, нельзя считать благом. И все же отказ нового железнодорожного руководства от таких грандиозных проектов, как строительство железнодорожного моста на Сахалин и железной дороги к Эльгинскому угольному месторождению в Иркутской области, выглядит вполне обоснованным. Напомним, что стоимость строительства сахалинского железнодорожного моста, по оценкам Аксененко, превышала $10 млрд. Сопоставляя экономическую значимость данного проекта и связанные с ним затраты, несложно понять, что скорое его воплощение вряд ли целесообразно. Как минимум, финансирование подобных проектов должно быть построено иным образом и быть завязано на средства извне, а не на бюджет МПС.

Не так давно, говоря об экономических прогнозах на нынешний год, мы отмечали исключительное значение тарифного фактора для российской экономики. Начавшееся с первых дней нового года повышение цен на услуги и продукцию монополистов порождает сомнения в том, что уровень инфляции в новом году не превысит 13-14%, предполагаемых Минэкономразвития и ЦБ. Характерно, что рост железнодорожных тарифов – это только начало. Как известно, естественными монополиями получено правительственное "добро" на 35-процентное повышение стоимости своих услуг и товаров, которое не заставит себя долго ждать: следом за перевозками будет дорожать энергия и другие ресурсы. Интересно, что рассчитанный только за первую неделю рост цен составил 0,6%. Это означает, что по итогам января инфляция может составить уже порядка 2%. Конечно, первый месяц года традиционно является достаточно инфляционным, но даже с учетом этого цифра настораживает. К тому же, в части инфляции итоги прошлого года объективно продемонстрировали, что на фоне официального экономического "благополучия" реальные значения данного социально важного показателя вполне могут расходиться с прогнозными цифрами. Так, по оценке Госкомстата, инфляция в потребительской сфере в 2001 году превысила правительственные прогнозы и составила 18,6%. Большую тревогу вызывает то, что основной рост инфляции приходится на последние месяцы прошлого года; это говорит о прогрессирующем характере явления.

Характерно, что пострадавшими от инфляции оказались не только покупатели на рынке потребительских товаров и услуг. В середине прошлого года многие обозреватели с удовлетворением отмечали, сколь выгодно хранить деньги в виде рублевых банковских депозитов по отношению к другим активам сбережения. Действительно, в тот момент доходность рублевых банковских вкладов опережала инфляцию и вложенные деньги приносили реальный доход своему владельцу. Однако к концу года ситуация изменилась. Инфляция сравнялась, а в некоторых случаях и превысила реальную доходность по рублевым вкладам. Таким образом, многие вкладчики, доверившие свои средства банкам, в реальном выражении остались "по нулям", а то и "в минусе". Учитывая тот факт, что новые официальные прогнозы инфляции кажутся заниженными, весьма вероятно повторение прошлогодней ситуации.

Еще одним примечательным фактором минувшей недели стали события на валютном рынке: начало года было отмечено резким ростом валютного курса на фоне крайне высоких объемов торговых операций. В течение последних дней объемы торгов на Единой торговой сессии достигали рекордных значений, превысив в первый торговый день полмиллиарда долларов. Скопившиеся у банков к началу рабочих дней рублевые средства враз оказались на валютном рынке. В течение всех этих дней долларовый голод коммерческих банков исправно покрывался Центробанком, буквально топившим рынок в американской валюте – по разным оценкам, объем валютных интервенций ЦБ превысил $1 млрд. К концу недели Центробанку удалось упорядочить курс, причем Банк России не изъявляет заметного беспокойства относительно потраченных на это огромных средств. С одной стороны, уже сейчас банки предельно загружены валютой и очень скоро столкнутся с кризисом рублевой ликвидности. С другой стороны, высказываются предположения, что ЦБ подзаправился валютой во время праздников, покупая ее напрямую у экспортеров. Так или иначе, не остается сомнений, что январский пик активности валютного рынка нисколько не напугал Центробанк, хотя и обошелся ему недешево. Возможно, уже на этой неделе страсти на рынке начнут стихать, а валютный курс окажется под полным контролем Банка России.

Но спекулятивный ажиотаж, имевший место на валютном рынке в первую неделю нового года, несмотря на свой сезонный характер несколько отличается от того, что наблюдалось ранее. Огромные объемы торгов и агрессивность участников рынка говорят о том, что не одни только спекулятивные порывы движут сегодня коммерческими банками. Во многом это означает и рост недоверия к российской валюте. Продвигаемая правительством идея нежелательности излишнего укрепления рубля за последние полгода прочно укрепились в сознании участников рынка; аргентинский кризис только усилил убеждение многих финансистов в том, что искусственное усиление изначально слабой валюты ни к чему хорошему не ведет. К сожалению, многие критики идеи привязки валют зачастую слабо представляют себе ее суть, а главное – место и время ее применения. Именно в ней видят они основную причину кризиса, что не совсем так (или совсем не так). Однако это уже другая история...

Мы же, подводя итог первой рабочей недели, заметим только, что год начался на редкость активно. И едва ли он будет "скучным" в дальнейшем.