Рублю предписано слабеть два года

В крепость, а тем более в усиление российской валюты в среднесрочной перспективе не верит уже, похоже, никто. Не удивительно, что в своем трехлетнем плане Минфин закладывает постепенное ослабление рубля в период до 2019 г., даже с учетом относительно низкой инфляции, которая по расчетам ЦБ не должна будет превысить 4%.

Фото: Global Look

Несмотря на кажущееся противоречие - низкая инфляция способствует укреплению национальной валюты, надеяться на это вряд ли стоит. Согласно расчетам экспертов Минфина, к 2019 г. курс доллара вырастет до 71,1 рубля. С подобными выводами согласны многие эксперты, включая экс-министра финансов, а ныне главу совета Центра стратегических разработок Алексея Кудрина, о чем он сообщил во вторник, 4 октября, отвечая на вопросы РБК.

По мнению Кудрина, в период с 2017 по 2019 г. рубль будет слабеть, невзирая на невысокую инфляцию, и никакого противоречия здесь нет. В первую очередь курс российской национальной валюты, добавил глава совета Центра стратегических разработок, будет зависеть от внешнеторгового баланса.

"Это (внешнеторговый баланс) сегодня является ключевым фактором изменения курса, - пояснил Кудрин. - Если цена на нефть будет держаться на этом месте, то и рубль в среднем будет держаться на этом месте. Номинально может чуть-чуть ослабевать, а с точки зрения реального курса, который в том числе учитывает инфляцию, он будет примерно на том же уровне находиться".

Впрочем, существуют и другие причины, объясняющие перспективы российского рубля на ближайшие годы. "Рубль не может не слабеть - он должен слабеть, - пояснил "Утру" ведущий аналитик "Калита-Финанс" Алексей Вязовский. - В этом крайне заинтересовано российское руководство".

По словам эксперта, дело заключается в том, что девальвация рубля прибавляет доходов бюджету, а также наполняет бюджеты сырьевых компаний, которые являются крупнейшими плательщиками налогов. "Хочу напомнить ситуацию середины июля, когда рубль чуть не ушел ниже уровня 62 рубля за доллар, - пояснил Вязовский. - Тогда тут же последовал окрик с самого верха, и курс моментально вернулся к комфортным для правительства уровням. Так что при нефти в районе $40 - 50 за бочку вероятен диапазон 60 - 67 рублей за доллар. А вот если черное золото уйдет ниже $40 (а вероятность этого существует), то доллар совершенно точно закрепиться выше отметки 70 рублей".

Таким образом, эксперты так или иначе признают справедливость сделанных ранее Минфином оценок.

Напомним, в минувшую пятницу министр финансов РФ Антон Силуанов сообщил, что его ведомством в проект бюджета на 2017 - 2019 гг. заложен слабеющий курс рубля. По расчетам Минфина, в 2017 - 2019 годах среднегодовые курсы доллара составят 67,5 руб., 68,7 руб. и 71,1 руб. соответственно, при этом цена барреля нефти останется неизменной - 40 долларов. Прогноз предполагает и сохранение на одном уровне средней цифры по инфляции, которая не должна превысить 4%, что является целевым значением Центробанка.

В целом данный сценарий не так уж и плох, ибо предполагает определенную стабильность, что должно пойти на пользу экономике страны. Однако нельзя исключать и того, что эта стабильность может оказаться нарушенной в любой момент.

И Минфин, и согласные с его прогнозом эксперты отмечают, что данный сценарий может быть реализован в условиях отсутствия резких движений на нефтяном рынке. Чего, в свою очередь, гарантировать не может никто.

Основных критических сценариев, связанных с этим, может быть как минимум два. Первый предполагает резкий взлет нефтяных цен из-за каких-либо геополитических потрясений. Например, начала войны на Ближнем Востоке. Примечательно, что это должна быть война, затрагивающая крупные нефтедобывающие и нефтетранзитные страны, такие как Иран, Ирак, Саудовская Аравия и другие. Подобная вероятность сегодня действительно существует, например, в случае втягивания в сирийский конфликт Ирана.

В этом случае можно ждать резкого взлета нефтяных цен вплоть до $70 и более за баррель, что неизбежно приведет и к заметному укреплению рубля.

Возможна и зеркально противоположенная ситуация, когда какое-то экономическое потрясение заставит нефтяные цены уйти значительно ниже нынешних $40 - 50 за баррель, к уровням 20 - 25 долларов. В этом случае рубль вполне может обрушиться к доллару до уровней 90 - 100 руб. за доллар.

Степень реальности такого сценария также весьма высока. Детонатором может послужить, например, очередной кредитный кризис в Китае или крушение крупного западного банка.

"Если уж оценивать риски, то наибольшую угрозу сейчас представляет ситуация с Deutsche Bank, у которого дыра в балансе сравнялась с капитализацией", - отметил Вязовский. Ситуация вокруг Deutsche Bank действительно сложна и опасна, учитывая "вес" и масштабы этого банка. В случае краха Deutsche Bank может сыграть ту же самую роль, которую в 2008 г. сыграл печально известный Lehman Brothers. Его падение стало прологом одного из самых тяжелых кризисов последнего времени.