Россию сделали привлекательной. С опозданием

Российскому фондовому рынку на этой неделе был преподнесен долгожданный подарок. Настолько долгожданный, что, по сути, уже и не слишком актуальный. Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's последним из "большой тройки" агентств повысило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с "ВВ+" до уровня "ВВВ-". В результате суверенный рейтинг нашей страны удостоился наконец-то чести считаться "инвестиционным". Напомним, первыми на подобный шаг осмелилось Moody's, присвоив РФ инвестиционный рейтинг 8 октября 2003 года. Несколько месяцев назад, 18 ноября 2004 г., то же самое сделало Fitch.

По словам кредитного аналитика S&P Хелены Хессел, повышение рейтинга отражает недавнее кардинальное улучшение показателей государственной задолженности и внешней ликвидности. Эти улучшения столь значительны, что уравновешивают серьезный и возрастающий политический риск, который по-прежнему остается ключевым ограничительным фактором рейтинга в России. Однако, по мнению аналитиков, событие это было давно ожидаемым и практически неизбежным, а потому, как и следовало ожидать, рынок на него отреагировал достаточно спокойно. Стоимость большинства отечественных "голубых фишек" повысилась, но значительного скачка цен не произошло.

Вместе с тем, повышение рейтинга России до инвестиционного уровня в условиях, когда страна вступила в период спада инвестиционной активности, оттока капитала и снижения роста экономики, выглядит, мягко говоря, странновато. Как в этом случае, можно объяснить действия S&P, поинтересовалось "Yтро" у старшего аналитика инвестиционной компании "Велес Капитал" Михаила Зака.

Михаил Зак: Нынешние действия агентства с экономической точки зрения являются несколько запоздалыми. На протяжении уже достаточно длительного периода времени говорится о том, что присваивать рейтинг надо было чуть раньше, может быть, год назад. Экономика страны достигла своих наилучших форм еще в начале прошлого года, и то, что рейтинг присвоен именно сейчас, это некий просчет агентства. Возможно, они рассчитывали, что за прошедший год политические риски в России заметно снизятся. Однако этого не произошло. Но затягивать с рейтингом еще дольше было бы совсем неправильно со стороны S&P, потому как возможно было бы еще большее увеличение рейтинга со стороны других рейтинговых агентств, а агентству необходимо находиться, что называется, в общей струе. При этом ясно, что политические риски, которые были сдерживающим фактором, могут оставаться еще долгое время – не год и не два. А это уже не дает возможности мотивировать отказ в присвоении рейтинга лишь политическим риском, когда экономический рост продолжается, хотя и замедляющийся.

"Yтро": Сможет ли присвоение России инвестиционного рейтинга затормозить отток капитала и вызвать рост инвестиций?

Михаил Зак: Да, абсолютно точно сможет. Думаю, что сейчас очень многие западные фонды получат лимит на Россию, и это означает, что они будут иметь, по крайней мере, возможность вкладывать значительные денежные средства в российские ценные бумаги и в российский рынок. Конечно, это не означает, что деньги придут уже завтра, но уделять внимания России станут значительно больше, нежели еще в конце прошлой недели.