Эксперты назвали три глобальные угрозы экономике

Начавшееся после глобального кризиса восстановление мировой экономики, похоже, все еще с трудом укладывается в головах многих экспертов, продолжающих смотреть на окружающую действительность с нескрываемой настороженностью.

Угрозам, стоящим перед мировой экономикой в наступившем году, посвящен опубликованный в преддверии очередной давосской встречи мировых лидеров ежегодный доклад Всемирного экономического форума (ВЭФ) "Global Risks 2010". Согласно докладу, в 2010 г. возможны три глобальные экономические угрозы: ухудшение состояния государственных финансов, пузыри на рынках активов и "жесткая посадка" китайской экономики. Все они в той или иной степени проявили себя на протяжении прошлого года. Прежде всего это касается проблемы бюджетов ряда европейских стран – Греции, Португалии и стран Балтии. Бюджетные кризисы и зашкаливающий внешний долг относят эти государства к группе риска суверенных дефолтов, а огромные долги лишают возможности дальнейшего экономического развития. На днях международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service заявило о том, что экономики Греции и Португалии может ожидать медленное угасание из-за необходимости направлять значительные финансовые ресурсы на покрытие долгов.

"Сильнейшим с точки зрения суровости последствий и степени вероятности" остается риск схлопывания пузырей на рынках активов. "Всеобщая обеспокоенность ослаблением доллара США и низкими учетными ставками подогревает новый пузырь, на этот раз связанный с чрезмерной ликвидностью", – говорится в докладе. Впрочем, этот риск имеет все шансы оказаться не столь критичным. Основной причиной надувания пузырей на рынке акций и сырья остается бегство от слабеющего доллара.

Между тем на сегодняшний день уже практически очевидно, что эпоха слабого доллара подходит к концу. Экономическая ситуация в США пусть медленно, но восстанавливается. Это дает ФРС все основания уже во втором полугодии (а возможно, и раньше) приступить к плановому повышению ставок, что, в свою очередь, повлечет за собой плавный отток средств в долларовые активы. В результате надутые в 2009 г. пузыри не схлопнутся единовременно, а постепенно сдуются без особого ущерба для рынков. Возможно, это приведет к откату цен на товарном и фондовом рынках, но процесс не будет иметь катастрофического характера.

Куда более сложной и труднопрогнозируемой выглядит ситуация с Китаем. В последнее время экономика Поднебесной все больше укрепляется в статусе локомотива мирового экономического роста. В то же время, эксперты ВЭФ рассматривают возможность замедления роста экономики КНР до 6% и ниже, а это может стать шоком для международных рынков капитала и сырьевых товаров. "Китай, как кажется, успешно сумел отыскать дорогу во мгле финансового кризиса и глобальной рецессии, однако большинство внутренних импульсов происходит от быстрого роста кредитования, который влечет повышенный риск нерационального распределения капитала и новых пузырей на рынках финансовых активов и недвижимости", – говорится в докладе "Global Risks 2010".

Действительно, китайская экономика значительно перегрета. Рост цен на недвижимость в крупных китайских городах в 2009 г. превысил 60%. Одной из главных проблем остается высокий уровень кредитования и приток спекулятивного капитала: полученные кредиты продолжают вкладываться в перегретые рынки акций и недвижимости. К счастью, китайские власти осознали всю пагубность происходящего и принимают меры по ужесточению доступа к капиталу и снижению спекулятивной активности. Но это может привести к снижению темпов прироста ВВП, что, как уже отмечалось выше, может иметь серьезные последствия для международных рынков. Одним словом, бурно растущая китайская экономика превращается в бомбу под всей мировой экономикой, фитиль которой может быть зажжен уже в этом году.

Впрочем, несмотря на всю свою актуальность, и эта угроза не выглядит абсолютной. В 2008 – 2009 гг. китайским властям удалось далеко продвинуться в переориентировании производства на внутренний спрос. Потребление в КНР растет сегодня не только за счет кредитов, но и за счет постепенного повышения жизненного уровня населения. Социальное расслоение, долгие годы остававшееся одной из основных проблем страны, может сыграть и положительную роль. Постепенный переток населения из бедных сельских районов в категорию со средним уровнем дохода обеспечивает определенный прирост внутреннего потребления. При этом жители сельских районов, перебирающиеся в города, не столь требовательны к оплате труда, как те кто живет и работает там давно.

Таким образом, образуется своеобразная разница потенциалов, обеспечивающая постоянную подпитку производительных сил за счет нетребовательного на первых порах сельского населения. Это позволяет поддерживать относительно высокое потребление со стороны тех, кто живет и работает в городе достаточно давно и зарабатывает больше вновь прибывших. Пока работает эта схема, у Китая остается достаточно возможностей поддерживать высокий экономический рост за счет внутренних ресурсов.

Впоследствии, если внешний спрос на товары китайского экспорта не вернется к докризисным уровням, внутренние процессы начнут постепенно замедляться из-за неминуемого сокращения перетока населения из деревни в город. Неизбежный рост зарплат нивелирует главный ресурс китайской экономики – низкую стоимость рабочей силы. Работать за счет постоянного наращивания производительности труда современная экономика КНР пока не в состоянии.

Впрочем, и здесь все не столь критично. Сегодня китайские власти довольно жестко контролируют переток трудовых ресурсов, и вполне возможно, что резерв внутреннего спроса и дешевой рабочей силы удастся растянуть на достаточно длительный период. К тому же велика вероятность того, что уже в нынешнем году возрастет спрос на экспорт китайских товаров.

Таким образом, к обозначенным в докладе ВЭФ рискам необходимо относиться со всей серьезностью, но, в то же время, ни один из них не является фатальным.